从指数表现来看，本周(2025-12-29 至 2025-12-31)，上证指数周涨跌幅为0.13%, 创业板指周涨跌幅为-1.25%, 沪深300 周涨跌幅为-0.59%, 中证1000 周涨跌幅为-0.13%, 本周(2025-12-29至 2026-1-2)，恒生科技周涨跌幅为4.31%,纳斯达克指数周涨跌幅为-1.52%; 从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为2.27%, 恒生互联网科技业周涨跌幅为4.27%, 中证海外中国互联网50 指数周涨跌幅为2.89%, 人工智能指数周涨跌幅为1.26%。
台积电 2 纳米 (N2) 技术已如期量产
12 月 29 日，根据台积电官网“逻辑制程”页面介绍，其 2纳米 (N2) 技术已如期于 2025 年第四季开始量产。台积电表示，N2 技术采用第一代纳米片 Nanosheet (GAA) 晶体管技术，提供全制程节点的性能及功耗进步，将成为业界在密度和能源效率上最为先进的半导体技术。（IT 之家）
2026 年国补政策出炉，AI 眼镜首次纳入补贴2026 年开始新一轮的国家补贴，3C 数码品类扩容，AI 眼镜首次纳入补贴。最新政策显示，2026 年国补覆盖品类为：冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器，智能手机、智能平板、智能手表、AI 眼镜 10 大品类，其中，AI 眼镜为新增品类。国补力度上，统一调整为补贴15%，手机数码类产品补贴上限500 元。（电商派）
投资建议
1.海外AI：
2025 年12 月30 日， meta 宣布，已完成对中国背景的AI 初创公司“蝴蝶效应”的收购，交易金额达数十亿美元。这是meta 历史上规模第三大的收购案，仅次于WhatsApp 和Scale AI。收购完成后，Manus 的创始人肖弘将出任meta 副总裁，直接参与领导meta 的AI 战略。建议关注近期海外大模型及AI 硬件更新进展，相关公司：
meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon 等。
2.国内AI：
2025 年12 月31 日，月之暗面宣布公司近期完成5 亿美元C 轮融资。本轮融资由IDG 领投，阿里、腾讯等老股东超额认购，高榕创投作为月之暗面老股东也超额认购。2025 年12 月30 日，北京智谱华章科技股份有限公司开始招股，预计2026 年1 月5 日结束，并计划于2026 年1 月8 日在港交所上市。智谱计划在本次IPO 中发行3741.95 万股，智谱本次IPO 募资总额预计将达43 亿港元，预计IPO市值超511 亿港元。相关公司：百度集团、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、美团-W、快手、昆仑万维等。
3.海外半导体：
12 月 29 日，台积电2 纳米 (N2) 技术已如期于 2025 年第四季开始量产。N2 技术采用第一代纳米片 Nanosheet (GAA) 晶体管技术，提供全制程节点的性能及功耗进步，将成为业界在密度和能源效率上最为先进的半导体技术。相关公司：Nvidia、AMD、博通、台积电、美光、英特尔、高通等。
4.智能驾驶：
截至 2025 年年底，特斯拉智能辅助驾驶已陪伴全球车主行驶超 110 亿公里。与美国道路平均值相比，使用特斯拉智能辅助驾驶的车辆：重大碰撞事故发生率降至 1/8；轻微碰撞事故发生率降至1/8；非公路碰撞事故发生率降至 1/6。相关公司：特斯拉、小米集团-W、百度集团-SW、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google。
5.本地生活：
1 月2 日，淘宝闪购正式启动2026 年货节，以30 分钟送到家为核心主张。活动围绕团聚、出行、礼赠及装扮四大高频场景，整合了盒马、天猫超市及大润发、沃尔玛等大型商超的优质资源。通过最高2026 元券包及多档满减优惠，消费者可一站式快速购齐涵盖百货、生鲜等全品类年货。建议关注淘宝闪购在活动期间的订单表现，相关公司：阿里巴巴-W。
6.电商：
1688 推出的诚信通AI 版通过AI 选品、智能营销、客流管理及经营分析四大核心能力，实现了商家生意全流程的智能化升级。自10 月上线以来，使用诚信通AI 的商家，买家数提升20%、GMV 提升73%、复购率提升31%，这标志着中小企业正从传统经营模式向高效能的智能经营跨越，实现了真正的降本增效。建议关注AI 对于电商平台商家的赋能，相关公司：阿里巴巴-W、焦点科技、拼多多、京东集团-SW、Amazon 等。
7.产业互联网：
1 月3 日雷军宣布小米YU7 上市6 个月内交付量已突破15 万辆。该数据达到同期SU7 交付量的2.3 倍。此外雷军还宣布新年福利，即消费者在2026 年2 月28 日24 点前下定可享免息福利，2025年12 月已下定的消费者，也可享3 年0 息，2025 年11 月底前锁单未提车的消费者，3 年0 息、购置税补贴可二选一。建议关注小米汽车后续订单情况，相关公司：小米集团-W。
8.影视：
上周（2025/12/22-12/28）共收获票房5.57 亿元，环比下降26%。票房前三名《阿凡达3》、《疯狂动物城2》、《情圣3》合计贡献了近85%的市场份额。两部进口影片保持着强劲的市场冲力，国产喜剧IP《情圣3》则凭借原有IP 的观众基础与档期内同体量影片竞争较小等优势，首周末斩获超两千万元票房，展现出特定档期下国产影片的独特韧性。相关公司：光线传媒，万达电影，上海电影，哔哩哔哩，快手-W 等。
9.游戏：
12 月31 日，《恋与深空》迎来二周年庆典，游戏5.0 版本「爱，宇宙，诗王座」同步上线。开服7 个小时，游戏便迅速冲进了畅销榜TOP1，这是《恋与深空》上线至今第9 次登顶iOS 游戏畅销榜。相关公司包括：腾讯控股、网易-S、哔哩哔哩、恺英网络、三七互娱、吉比特等。
风险提示
消费恢复不及预期风险、用户增长不及预期风险、行业竞争格局剧变风险、宏观经济波动风险、政策及监管趋严风险、科技创新落地进展不及预期风险。
知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。
转自华安证券股份有限公司 研究员：金荣/赵亮/赵浦轩
